「铜市周评」国内现货铜价分析及展望(第46周)附11月铜价走势图

进入11月以后,海外市场再度面临严峻的挑战,一个是新冠疫情的反复,另一个则是能源紧缺问题。疫情的大规模反复和新防疫措施的出台,必然对经济产生不利影响,进而影响到大宗商品的消费和需求。本周铜价走势震荡,11月份走势曲折,波动较大。

1、自2020年4月国内疫情得到控制以来,热卷价格累计上涨75%,钢厂利润大幅增加,但是下游相关制造业销售毛利率下降,特别是较难将价格上涨向终端消费者转移的制造行业,销售毛利率降幅明显。以电梯行业为例,全球排名前十的电梯制造企业康力电梯,销售毛利率由32.59%下降至28.41%,下降幅度4.19%。同时,家电行业销售毛利率也受到了显著冲击,国内家电龙头企业格力集团销售毛利率由26.14%下降至23.74%,下降幅度2.4%。

2、时至年末,国务院和多个部委密集研判经济形势,释放出重要的政策信号。11月18日,国务院经济形势专家和企业家座谈会指出,今年以来,我国发展遇到疫情多地散发、严重洪涝灾害、大宗商品价格快速上涨、电力煤炭供应一度紧张等多重挑战。会议认为,经济总体稳步恢复,可以实现今年主要目标,就业提前完成全年任务。不过,会议也提出,当前国内外形势依然复杂严峻,我国经济出现新的下行压力,要在高基数上继续保持平稳运行面临很多挑战。国际方面:

1、周三公布的数据显示,美联储最看重的通胀指标在10月上冲至31年新高,引发人们对美国物价增长危机的更多担忧,但当月的消费者支出数据好于预期,暗示年末经济不会太衰。美国商务部报告称,美国10月个人消费支出(PCE)物价指数环比增0.6%,低于预期的0.7%,但较9月前值0.3%的增幅翻倍。这一名义通胀指标同比增5%,略低于预期的5.1%,但也显著高于9月的4.4%,并创1990年11月以来最快涨幅,即创下31年最高。

2、10月份,由于伦敦金属交易所(LME)出现大量铜仓单注销,一度引发市场关注现货紧缺的恐慌,LME铜升贴水(0-3)于10月18日飙升到1103.5美元/吨的历史高位,半个月累计涨幅超100倍。但随着注册仓单量的回升,升贴水也很快回归到了相对的合理水平。

1、中国企业将在国际贸易中更多地使用上海国际铜价,包括中国铜生产商江西铜业和紫金矿业在内的公司周五同意在跨境贸易中更多使用人民币计价的上海国际能源交易所(INE)价格。作为世界最大的铜消费国,中国在一年前启动了INE铜合同,以期对金属定价施加更大的影响。然而,该合约对国际投资者开放,并没有威胁到以美元计价的伦敦金属交易所(LME)合约作为全球基准。

2、智利首轮大选开票 无人得票过半两方领导人将于12月19日再度投票,根据智利选举委员会22日凌晨对99.99%选票的统计结果,21日的总统和议会选举中,7名总统候选人中无一人获得超过50%的选票。右翼政党智利共和党候选人何塞·安东尼奥·卡斯特和左翼政党联盟“赞成尊严”联盟候选人加夫列尔·博里奇分获27.91%和25.83%的选票,将在12月19日的第二轮投票中一决胜负。

3、11月24日消息;自11月以来,在多空因素交织下,沪铜整体维持宽幅整理走势。预计后市在强现实支撑下,沪铜维持振荡偏强格局。四季度产量难以明显增长矿业作为秘鲁经济的引擎,目前铜产量保持着稳定增长态势。智利是全球最大的铜生产国,在工人频繁罢工及矿石品位下降的双重影响下,智利9月铜产量为451128吨,创下2月以来最差月度纪录。截至9月底,智利铜产量累计同比下降1.9%。目前全球铜矿供给端多空交织,一方面,物流方面的短期干扰仍然存在,铜运输出口受到阻碍;另一方面,南美地区生产得到恢复,三季度部分矿山短暂罢工威胁也基本得到妥善解决。从全球铜精矿供需格局来看,今年全球铜精矿处于紧平衡状态,考虑disruption的因素,缺口较去年有所收窄,明年全球铜精矿则转为过剩状态。

分析认为,在疫情反复带来的封锁和能源紧缺的影响下,欧洲本就较为疲弱的经济形势将再度受到冲击,海外市场,尤其是欧洲市场的需求有走弱的风险。据ICSG数据显示,欧洲市场占海外铜消费量近三分之一,若欧洲市场受到严重影响,将对海外总需求造成较大拖累。在国内消费疲软的背景下,全球库存的拐点可能即将到来,铜价继续保持跌宕走势。

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